Los resultados de Nvidia a fines del mes pasado ofrecieron alivio para la parte del mercado que teme que el boom accionario tecnológico asociado a la Inteligencia Artificial sea una burbuja. La compañía comunicó su Outlook, el cual, entre otras cosas, proyecta crecimiento de utilidades de 70% al cierre del año fiscal 2028, dejando atrás los pronósticos más alentadores, que solo auguraban un 45%.
En el golpeado mercado de Renta Fija, la intervención de Kevin Warsh en su primer simposio de Jackson Hole, no hizo más que ratificar el forecast del mercado sobre el tono “hawkish” que se esperaba del presidente de la Fed, el cual mantiene una baja cantidad de señales hacia adelante, contrariando a un mercado que venía acostumbrado con Jerome Powell a al menos cierto nivel de guidance. A contramano, cierta esperanza dieron los dichos de Scott Bessent, al ejecutar primero una compra de USD 4 billion en bonos largos para intentar acotar el nivel de rentabilidad de los bonos largos del Tesoro, y luego abriendo la puerta a mayores intervenciones usando la Cuenta General del erario de hacienda, el cual llega a casi USD 1 Trillion.
Así, el mes cerró con ganancias en las principales bolsas del mundo, marcando una sólida recuperación frente a la rotación y volatilidad vistas en julio. El mes estuvo impulsado por una temporada de reportes corporativos del segundo trimestre con ganancias récord y el regreso con fuerza de los gigantes tecnológicos, todo esto en un entorno macroeconómico presionado por tensiones geopolíticas y tasas que se mantendrán elevadas por más tiempo. El S&P 500 se elevó 2,72%, acumulando alza de 13,12% (incluyendo dividendos) en lo que va del año. Las tecnológicas vieron un mes de retorno relevante, con el Nasdaq arriba 13,90%. Por su parte, el Dow Jones Industrial entregó performance positiva de 1,47% en el mes. En el año, ofrece 11,79% de rentabilidad. El MSCI All Country World, por su lado, rentó 2,70%, con 14,62% para año a la fecha.
La Renta Fija pudo navegar en aguas algo más calmas y reportó alza en la mayoría de sus segmentos, incluso con La yield del bono del Tesoro a 10 años, comenzando el mes en 4,73% y terminando en 4,75%. La debilidad del mercado laboral en USA durante junio y julio tuvo algo de reversión durante agosto, lo que incrementa la posibilidad de contracción de la política monetaria. Los bonos US Investment Grade rentaron 0,39%, mientras los globales se hicieron con un 0,45%. Por el lado de bonos Alto Rendimiento o High Yield, en US el retorno fue 0,97%, mientras que a nivel global vimos un 1,04%. Finalmente, EM Debt entregó performance positiva de 0,74%, en una medida que mezcla soberanos y corporativos.
En Europa, el avance fue moderado, impulsado por el sector de software y financiero. Sin embargo, la inflación se aceleró al 3,3%, lo que consolidó las apuestas de que el Banco Central Europeo (BCE) subirá las tasas en septiembre. Con esto, el Euro Stoxx 50 rentó 1,04% en el mes. Alemania y el DAX se elevó 2,45%. En UK, el impulso positivo se vio frenado por caídas en sectores defensivos y de salud. La inflación británica repuntó a 2,9% debido al aumento en los topes de los precios de la energía, y el FTSE 100 entregó un leve 0,21%. En Asia, se contuvo la volatilidad accionaria en Corea del Sur y Taiwan, con sus índices entregando 3,40% y 6,98% respectivamente. El Hang Seng de Hong Kong no pudo desprenderse de las dudas sobre si China alcanzará el objetivo de crecimiento para este año, y cayó -1,00%.
Con la expectativa de intervención fiscal comprando bonos largos del Tesoro, tanto el oro como el Bitcoin tuvieron mes positivo. La onza terminó agosto en USD 4.437, 38, con incremento mensual de 9,67%, mientras la cripto moneda llegó a USD 78.853,76 al cierre del mes, rentando 25,37%.
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