Seguimiento mensual de economía y mercado chilenos
Top News: noticias destacadas
- En una elección histórica y con un nivel de participación inusualmente alta (56%), el candidato de la izquierda Gabriel Boric se transformó en el presidente electo más joven de Chile con apenas 35 años.
- Asumirá como presidente en marzo y enfrentará muchos desafíos: acompañar el proceso constitucional, impulsar reformas sobre el sistema de pensiones, así como el aumento impositivo para financiar gasto fiscal de seguridad social.
- El mercado se expresa respecto: las acciones caen un 11% en dólares en un solo día y lo hacen en un 28% en lo que va del 2021. El presidente electo busca contener a los inversores asegurando que tendrá disciplina fiscal.
- El peso chileno también sigue depreciándose: cae un 3% en un día y acumula una caída del 22,7% en lo que va del año.
- La inflación sigue en ascenso y se espera que culmine el 2021 alrededor del 6,8%. La expectativa de mercado es de 4,50% para 2022. En este sentido, el Banco Central de Chile sube la tasa de referencia 125 puntos básicos hacia un 4% como respuesta monetaria.
- A pesar de la suba de tasas, los bonos en pesos chilenos se mantuvieron estables o con un ligero incremento. ¿El mercado considera la inflación como un fenómeno transitorio?
- A su favor, el cuarto retiro de fondos de pensiones fue rechazado en el Congreso. La salida de fondos del sistema previsional era visto por el Banco Central como una amenaza latente para el nivel de precios.
- Desaceleración económica en 2022: Mario Marcel, el presidente del Banco Central espera que la economía crezca mucho menos en 2022 (1,5% – 2,5%) y cercano a 0% para el 2023. Esto desde niveles de doble dígito este año.
- Comercio exterior: noviembre fue un mes favorable. Se retornó al superávit comercial luego de 3 meses de magros resultados. Así y todo, Chile recaudó un 38% menos en superávit en comparación al mismo período del 2020.
Economía chilena: una fuerte desaceleración en el horizonte
- En su último informe sobre política monetaria, el Banco Central de Chile aclaró que espera 2022 sea muy diferente a este año en términos de crecimiento. Es de esperar un magro avance de actividad, de entre 1,5 al 2,5%. Para el 2023 se espera como máximo un 1% de crecimiento sino una variación negativa.
- La buena noticia en este escenario es que la inflación tendería a la baja luego de tocar su máximo punto en noviembre del 6,7% para los últimos 12 meses. Para el 2022, el mercado espera una inflación que se ubicará en el 4,50% hacia diciembre.
- La tasa de política monetaria aumenta al 4% (subió 125 puntos básicos respecto al nivel anterior). Sin embargo, el presidente de la autoridad aclaró que “están quitando el pie del acelerador” ya que esperan que, desde estos niveles de tasas de interés, la inflación vaya a bajar en los años venideros.
¿Qué está leyendo el mercado?
- El mercado espera que la inflación para este 2021 culmine en torno al 6,8% con un crecimiento del PBI esperado en 11,9% respecto al 2020.
- El consumo de los hogares es una de las variables con más crecimiento y uno de los factores clave para entender tanto la recuperación como el incremento de las expectativas de inflación. El rechazo al proyecto de cuarto retiro puede poner un freno a este elemento durante 2022.
El perfil externo
- El resultado de la balanza comercial acumulado a la primera semana de diciembre 2021 sigue siendo positivo en USD 10.379 millones. Este número presenta un 38% menos si se lo compara con el mismo período del 2020.
- Noviembre fue un buen mes para el comercio exterior ya que se presentó un superávit mensual de USD 834 millones cuando agosto, septiembre y octubre habían presentado variaciones negativas o casi nulas.
Resultado mensual de balanza comercial 2021
(millones de USD)
Revista de mercado: el triunfo de Boric dispara un sell-off en acciones chilenas
- Como era esperado, las acciones chilenas se desplomaron un 11% en un solo día tras el triunfo electoral a pesar de haber tenido una tendencia bajista desde la primera vuelta. Los motivos parecerían ser claros: una expectativa de mayor intervención estatal en la economía, un nivel más elevado de gasto público y las reformas por venir que podrían afectar algunas de las empresas cotizantes.
- El peso chileno también sufrió el impacto, redondeando una depreciación frente al dólar de 5,2% en el último mes y de 22,7% en lo que va del año.
- De esta manera, las acciones chilenas cayeron un 22% en dólares en un solo mes y acumulan una caída del 28,7% en la misma moneda para lo que va del año. Esto medido según el ETF ECH y en comparación con otros activos regionales.
ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW) y EE.UU. (S&P 500) en este 2021
Renta fija: A pesar de la suba de tasas, los bonos en pesos se mantuvieron estables
- A pesar del aumento de la expectativa inflacionaria y la suba de tasas por parte del Banco Central de Chile, los bonos en pesos chilenos se mantuvieron relativamente estables en torno a 6%. Esto podría significar que el mercado está validando el escenario de menor inflación para el 2022 y 2023.
- Por otro lado, los seguros contra default a 5 años también se mantuvieron estables en los últimos 30 días, aunque llevan casi duplicado de precio en lo que va del año.
Desempeño de variables clave en el mercado de bonos
