Radar de Mercado: Chile en foco

Sep 14, 2021 | Radar Chile

Seguimiento mensual de economía y mercado chilenos

Top News: noticias destacadas

  • Mejora de pensiones: El presidente Piñera presentó un proyecto de ley para mejorar el sistema de pensiones en el país. Entre las propuestas, se encuentra la del aumento de la Pensión Básica Solidaria a $177.000 o USD 228 dólares mensuales. Mientras tanto, se sigue discutiendo la aprobación del cuarto retiro de los fondos AFP para paliar la crisis causada por el COVID-19. El mercado prevé mayor inflación de aprobarse este retiro.
  • Pionero en pandemia: Con cerca del 70% de la población con protección completa, Chile comienza a aplicar terceras dosis de vacunas contra el COVID-19 y se convierte en el primer país de Sudamérica en hacerlo.
  • Siguen mejorando las cifras de crecimiento: el mercado espera una expansión del PBI de 8,5% para este año, aunque el Banco Central de Chile muestra una estimación aún más auspiciosa en el rango de 10,5% y 11,5%.
  • Se extingue el superávit comercial: debido al incremento de importaciones, en agosto el saldo comercial cayó a apenas USD 6 millones, el número más bajo de todo el año. En el acumulado anual, el mismo se encuentra en USD 9.050 millones, según cifras del Banco Central.
  • Las acciones superan los 4.500 puntos, aunque pierden impulso. El índice S&P IPSA subió 6% en agosto y quebró la barrera de los 4.500 puntos a finales de mes, en buena medida gracias a mejores condiciones sanitarias y resultados favorables para las empresas. Sin embargo, el incremento de la inflación y la incertidumbre política afectan el clima de recuperación. Las acciones están 3,5% arriba en el año medidas en pesos chilenos.

Repunte moderado en acciones chilenas

Evolución último mes índice Chile IPSA.

Economía chilena: continúa la mejora de expectativas para este año

  • La economía chilena sigue presentando mejora en las expectativas. Los encuestados por el Banco Central esperan que el PBI crezca este año un 8,5% cuando hace un mes esperaban un 8%. La entidad, por su lado, publicó que espera un crecimiento para este año entre 10,5% – 11,5%. El consumo de los hogares sigue mejorando, aunque de manera marginal en el último mes.
  • En el horizonte cercano, comienza a preocupar la inflación: acumuló un 3,2% hasta agosto del 2021 y 4,8% para los últimos 12 meses. El mercado espera que culmine el 2021 en 4,2% algo por encima del rango de entre 2% y 4% del Banco Central. La entidad, por su lado, la espera algo más alta: 5,7%.
  • En esta sintonía de mayor inflación, el mercado espera que las tasas de referencia sigan en aumento hacia zonas del 1,5%.

¿Qué está leyendo el mercado?

Fuentes: Banco Central de Chile. Referencias: Flecha verde: tendencia positiva. Flecha roja: tendencia negativa.
  • Economistas locales sugieren que el aumento de la inflación se debe al impacto de mayor dinamismo en el consumo, la disrupción en la cadena de suministro local y global, el mayor costo de combustible y el mayor traspaso a precios por la depreciación natural del peso.
  • En su última reunión, el Banco Central pronosticó una inflación bastante por encima de lo que pronostica el mercado: 5,7% hacia diciembre 2021. Esto permite prever un aumento en las tasas de interés.
  • La expectativa del consumo de los hogares sigue en aumento. Se espera que se expanda un 12% respecto al 11,8% que se esperaba hace solo un mes. Cabe destacar el leve retroceso de la inversión empresarial para el mes de agosto que podría estar marcando un párate en las inversiones.
Fuente: Banco Central de Chile
  • Junto al repunte de la economía, las importaciones siguen aumentando a un ritmo importante y ocasionaron que el superávit comercial de agosto se reduzca fuertemente hasta USD 6 millones.
  • En agosto, las exportaciones cayeron un 1,5% respecto al mes anterior hacia los USD 7.822 millones mientras que las importaciones aumentaron un 6,5% para el mismo período hacia los USD 7.816 millones.
  • Hasta agosto del 2021, se acumula un superávit comercial de USD 9.050 millones de dólares, un 23,4% menos cuando se lo compara con el acumulado hasta agosto del 2020.

Ligera caída en exportaciones de Chile

Fuente: Banco Central de Chile.

Revista de mercado: aumento de expectativas de inflación le quita fuerza a las acciones

Fuente: Google Finance. Valores al 9/09.
  • Las acciones del índice IPSA presentaron una mejora importante en agosto que perdió algo de fuerza en la primera semana de septiembre. En los últimos 30 días, el índice muestra una suba de 1,4%, lo que deja un rendimiento acumulado en el año del orden del 3,5% en moneda local.
  • Sin embargo, las acciones chilenas siguen sin poder repuntar medidas en dólares. En el 2021, presentan una pérdida del 10% en esta moneda, según el ETF Ishares MSCI Chile. Mientras tanto, instrumentos comparables de activos de México y Estados Unidos presentan subas de entre 15% y 20% en dólares en lo que va del año.

Las acciones chilenas capturan la incertidumbre política

ETFs Ishares MSCI Chile (Azul), México (Violeta) y Brasil (Celeste) – Índice S&P 500 (Naranja) para año 2021.

Fuente: Yahoo! Finance valores al 9/9/21

Renta fija: siguen subiendo los rendimientos de los bonos

  • Los bonos chilenos siguen cayendo en precios y aumentando sus rendimientos, en buena medida asociado al aumento en las expectativas de inflación. El rendimiento del bono a 10 años cerró agosto con un 5,5% de tasa cuando hace un mes se encontraba en un 4,8% y hace un año en un 2,8%.
  • Este aumento en los costos de financiamiento podría comenzar a golpear el consumo y a las acciones en consecuencia.

Desempeño de variables clave en el mercado de bonos

Fuente: Bloomberg. Valores al 9/09.