Seguimiento mensual de economía y mercado chilenos
Top News: noticias destacadas
- Fuerte coletazo político para el oficialismo: con un 42,5% de participación ciudadana, los candidatos independentistas fueron los principales beneficiados en las elecciones de mayo para formar el grupo de 155 representantes que redactarán la nueva Constitución. El oficialismo no ha logrado llegar al tercio de representantes para tener un grado de influencia significativo.
- Vacunación masiva: Chile sigue vacunando exitosamente a su población. El 42% de los chilenos tienen protección completa y un 57% al menos una dosis. Sin embargo, sigue en momentos críticos respecto al número de contagios, que se encuentra en picos similares a junio de 2020.
- La economía sigue mejorando: los números de crecimiento esperado se siguen revisando al alza. El mercado espera un 6,2% para el 2021. La OCDE pronostica un 6,7% de rebote para Chile.
- Señal de mayor confianza empresarial: aumentan las inversiones en capital fijo por parte de las empresas.
- La elección golpea fuerte en el mercado: Al conocerse el resultado de las elecciones constitucionales, se desplomó el mercado accionario. Las acciones en el IPSA caen un 10% en el último mes.
- La renta fija también afectada: se registraron incrementos mensuales en variables como riesgo país y seguros de default de deuda. Los rendimientos soberanos, en pesos y dólares, al alza también.
El peso chileno se devalúa tras la elección, pero se recupera parcialmente hacia finales de mes
Tipo de Cambio peso chileno en relación al USD.
Economía chilena. De la mano de commodities y vacunas, mejoran expectativas de crecimiento
- La economía chilena está mostrando señales de reactivación. Ha crecido un 14,1% en abril de este año respecto al mismo período del año anterior, una base comparativa anual muy baja. El crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2021 rondó el doble dígito en relación con el período inmediatamente anterior. Sin embargo, la recuperación pierde algo de impulso. El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec), un proxy del PIB, cedió un 1,4% en abril respecto a marzo 2021.
- De igual modo, la mayoría de las métricas económicas mejoran significativamente. De la mano de una exitosa campaña de vacunación, la reactivación del consumo y el repunte del precio del cobre llevan al mercado a revisar al alza las expectativas de crecimiento.
- Según la encuesta del Banco Central de Chile, los agentes del mercado esperan que la economía crezca un 6,2% en el 2021, unas décimas por encima de lo que esperaba el mes pasado y un número mayor si se lo compara con el 5,0% de crecimiento proyectado hacia comienzos de este año. La OCDE ha establecido un crecimiento todavía mayor de 6,7%.
¿Qué está leyendo el mercado?
- Por el momento, este mayor crecimiento esperado no estaría impactando fuertemente en las expectativas de inflación para 2021. Se espera que esta culmine en 3,3% cuando el mes pasado se esperaba un 3,2%. El mercado no espera cambios en la tasa de interés de política monetaria, que continuaría en niveles del 0,5%.
- Por último, el consumo de hogares también sigue en ascenso y se espera que culmine este año con un crecimiento del 7,4%. Las formaciones de capital fijo siguen mejorando, lo que se interpreta como una señal de confianza empresarial.
El perfil externo
Crecen las exportaciones de la mano del cobre
Volumen de exportaciones chilenas, por sector (FOB, hasta Abril de 2021)
- Las exportaciones mineras siguen en ascenso de la mano del precio del cobre y consolidan en mayo nueve meses consecutivos de crecimiento interanual.
- Las ventas al exterior subieron un 35% respecto al mismo mes del año anterior. En dólares representaron USD 7.920 millones. Sorprende también el repunte de las importaciones que aumentaron un 75% para esta misma métrica representando USD 6.606 millones.
- Este fuerte impulso en las importaciones, redujo en un 37% los resultados de la balanza comercial hacia los USD 1.314 millones respecto a mayo del 2020.
Revista de mercado: resultado electoral impacta en desempeño de bonos y acciones chilenos
- En los últimos 30 días, las acciones chilenas registraron una caída notable que llevó el desempeño en los últimos 12 meses a un terreno neutro. El índice IPSA se retrotrajo cerca de un 10%, mientras que el retorno para todo el 2021 se ubicó en -1,6% desde un doble dígito de rendimiento acumulado hace apenas un mes.
- La caída coincide con el evento de naturaleza política. El resultado electoral para la Asamblea Constituyente agregó notable incertidumbre, y los activos financieros chilenos incorporaron el clima de mayor riesgo en los precios.
- A juzgar por los ETFs de Ishares MSCI, las acciones chilenas, que mostraban un crecimiento relativo notable, se vieron superadas en su retorno acumulado cuando se las compara con las de México (16,2%), Brasil (12,9%) y Estados Unidos (12,8%). Hacia abril, en cambio, acumulaban ganancias de hasta un 17%, según consignamos en nuestro último informe.
Las acciones chilenas caen tras los comicios
ETFs Ishares MSCI Chile, Mexico y Brasil – Índice S&P 500.
Renta fija, con malos resultados para mayo y aumento de riesgo país
- En sintonía similar, un aumento en el riesgo político se tradujo en un alza de rendimientos de la deuda. Los rendimientos en dólares y pesos de bonos soberanos chilenos aumentaron levemente, así como también el costo de los seguros a 5 años contra default respecto a un mes atrás.
- En este sentido, el costo de financiamiento en pesos se ubicó en 4,2% hacia finales de mayo, un aumento leve desde el 4,1% de un año anterior, pero superior al 2,6% registrado en el mismo mes de 2020. En cuanto a los CDS, registraron un incremento de 24% en el período hasta los 67 puntos básicos hacia finales de mayo. De igual modo, los CDS de Chile continúan siendo los más baratos de la región.
Desempeño de variables clave en el mercado de bonos
