Seguimiento mensual de economía y mercado
Top News: noticias destacadas
- Quedan menos de 15 días para que se lleve a cabo el plebiscito para la nueva constitución de Chile, y las encuestas muestran que se consolida la opción del rechazo por una diferencia mayor a 10 puntos porcentuales (45,8% versus 32,9%). Cabe señalar que el voto para este referendum será obligatorio.
- Frente a un eventual triunfo del Rechazo, el presidente Gabriel Boric ya pactó cambios inmediatos a realizarse en la nueva carta magna con el objeto de conquistar votos esquivos e impulsar un nuevo proceso. El presidente se involucró directamente en el proceso, y dijo que “se la jugará” por la nueva Constitución.
- A su vez, Boric busca reflotar en el Congreso un proyecto para la reducción de la jornada laboral de 45 a 40 horas semanales al cabo de cinco años, una de sus promesas de campaña.
- La dinámica inflacionaria sigue mostrando señales de deterioro y ya comienza a repercutir en el poder adquisitivo de los hogares. Chile registró un aumento de 1,4% en julio y 13,1% interanual, el número más alto en 28 años.
- En sintonía, aumenta el rendimiento de los bonos en pesos chilenos de corto plazo y se consolida la inversión de la curva soberana.
- La economía chilena crece un 5,4% el segundo trimestre año contra año (menor a lo esperado) y se mantuvo estable en relación al período inmediatamente anterior.
- En el frente externo, las exportaciones muestran un sendero a la baja por menores envíos del sector minero. A su vez, el precio del cobre muestra señales de recuperación en el último mes en torno al 7,4%.
- Las acciones chilenas recuperan terreno en agosto en gran medida debido a un mejor clima externo, y se consolidan junto con Brasil como uno de los activos de riesgo más rentables de la región en lo que va del año (15,6% en dólares).
Economía chilena: se desacelera la actividad y roza la recesión técnica
¿Qué está leyendo el mercado?
- La economía chilena presentó sus números de crecimiento en donde se observa una clara desaceleración: creció un 5,4% año a año aunque respecto al primer trimestre del año presentó una variación nula. A pesar de que teóricamente no se entró en terreno recesivo, los agentes económicos proyectan que esto podría ocurrir en el tercer trimestre del año.
- En su última encuesta, no obstante, el mercado elevó tenuemente su perspectiva de crecimiento del PIB hacia 1,9% este año.
- Una de las principales fuentes de la desaceleración se adjudica a la actividad minera que realizó menos envíos al exterior en el último mes. Esto impacta en las ventas externas y, en consecuencia, en el resultado de la balanza comercial.
- Se destacan también las malas perspectivas para la formación de capital fijo que continúa con su tendencia bajista en medio del clima de reforma constitucional.
- Las expectativas inflacionarias siguen aumentando en este 2022 y el mercado espera que culmine en 12,3% en comparación al 11% del mes anterior. Las tasas de referencia ya se encuentran en 9,75% y se podrían esperar mayores subas en septiembre.
El perfil externo
- Julio fue un mes difícil para el comercio exterior. La balanza comercial mostró un saldo ligeramente positivo por una caída fuerte de las importaciones. Sin embargo, preocupa el comportamiento de las ventas externas, que registraron una caída cercana al 5% en el período.
- Los números de agosto tampoco son auspiciosos a mediados de mes, aunque podría generarse algún alivio por un repunte en el precio del cobre.
- A pesar de estos resultados, el peso chileno resistió en el último mes y generó una leve apreciación del orden de 1%. Sin embargo, muestra una depreciación del orden de 17% para los últimos doce meses.
Revista de mercado: recuperan las acciones en dólares y se profundiza la inversión de la curva de bonos
- En el último mes, las acciones chilenas subieron un 8% en dólares, según el ETF Ishares MSCI Chile (ECH). En el 2022, siguen siendo uno de los activos de renta variable de mejor rendimiento en la región, en torno al 15,5%.
- Este recupero parecería guardar mayor relación con factores externos. La tasa de bonos del Tesoro a 10 años en EE.UU. se retrajo en el último tiempo por señales de desaceleración inflacionaria, un factor que fue percibido como favorable para activos de riesgo en general.
- Las acciones chilenas siguen siendo uno de los activos de riesgo de mejor desempeño en este 2022. Las acciones brasileras pudieron recuperarse de las fuertes caídas presentadas en julio y, por este motivo, se habla de una recuperación regional.
ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en el 2022
Renta fija: el empinamiento de la curva es cada vez mayor
Hace solo un mes, el empinamiento de la curva llegaba hasta los bonos con 3 años de vencimiento. Actualmente, el mercado extendió este empinamiento hasta los 5 años lo que podría plantear una inflación en niveles altos durante un tiempo más prolongado que hace un mes atrás.
- Ante el aumento de las expectativas inflacionarias, el rendimiento del bono en pesos chilenos a 10 años aumentó hacia un 6,9%, su mayor registro desde la crisis del 2008.
- Los seguros contra default de Chile continuaron subiendo en el último mes, y ya duplican los registros de hace un año.
Desempeño de variables clave en el mercado de bonos
