Radar de Mercado: Chile En Foco

Mar 16, 2022 | Radar Chile

Seguimiento mensual de economía y mercado chilenos

Top News: noticias destacadas

  • El último 11 de marzo, asumió en su cargo Gabriel Boric como el 34º presidente de Chile, el más joven en asumir el cargo con 36 años. El mandatario asume con una agenda ambiciosa que incluye reformas en el sistema de pensiones, en la tributación y en la salud, en buena parte como respuesta a las demandas del estallido social de 2019.
  • Su mandato estará cruzado por todo tipo de desafíos: implementar una agenda de reformas en Chile para satisfacer demandas de la sociedad al tiempo que avanza el proceso constitucional a través de la Convención Constituyente. Esto en un gobierno sin mayoría en el Congreso que obligará al presidente a buscar alianzas.
  • A su vez, el Gobierno de Boric estará signado por un momento económico delicado, donde la desaceleración se profundiza y la inflación sigue en un sendero alcista. El índice de Precios al Consumidor aumentó un 0,3% mensual en febrero y acumula un alza a doce meses de 7,8%.
  • En este contexto, el mercado espera que continúe el ajuste monetario, con una suba de tasa de política del orden de 150 puntos básicos en marzo. A su vez, se desacelera en el margen la expectativa de crecimiento económico hacia la zona del 2,00% anual para 2022.
  • A pesar de estas perspectivas, las acciones del IPSA tuvieron un balance neutro en el último mes y registran un avance del 9% en moneda local en lo que va del año.
  • Comercio exterior: Cuarto mes consecutivo de resultado de balanza comercial positivo. Las importaciones merman su crecimiento junto a la desaceleración de la actividad económica.  
  • Alerta en el mercado de bonos cortos en pesos chilenos: La curva de rendimientos profundiza su inversión. El mercado ya demanda un 8,0% de retorno en el tramo más corto de la deuda soberana. 

Economía chilena: El nuevo presidente recibe una economía en desaceleración y con alta inflación

¿Qué está leyendo el mercado?

Fuentes: Banco central de Chile. Referencias: Flecha verde: tendencia positiva. Flecha roja: tendencia negativa.
  • Las expectativas macroeconómicas se ajustan a la nueva realidad luego de la espectacular recuperación del 2021. El mercado espera un crecimiento hacia finales de año del 2% mientras que las expectativas inflacionarias siguen subiendo: se espera que culmine este año en 5,8%. Gabriel Boric recibe una economía ralentizada con una alta inflación, un desafío para la administración.
  • A pesar de que el mercado espera que la inflación culmine en 5,8% para este año, el último dato para los últimos 12 meses de febrero fue del 7,8%. Por eso mismo, el mercado espera que la tasa de política monetaria culmine en 7,5% para este 2022.
  • A la vez, espera que, en esta reunión de marzo, el banco central eleve la tasa de referencia desde el 5,5% actual hacia un 7%, una suba agresiva buscando contener la suba generalizada de los precios.

El perfil externo

Fuente: Banco Central de Chile
  • Se registra una mejora interanual en lo que va del año para las exportaciones acumuladas, del orden del 10% respecto al mismo período de 2021. Sin embargo, las importaciones crecen a un ritmo mayor, en torno al 35%, lo que comprime el resultado comercial.
  • El sector externo registró un superávit comercial neto de USD 920 millones en el acumulado del 2022, una caída superior al 70% respecto al mismo período del año anterior.

  • A la vez, cabe destacar que, desde noviembre, el resultado comercial en el sector externo de Chile se mantiene positivo.

Revista de mercado: Las acciones recuperan terreno y suben un 13% en dólares en 2022

Fuente: Google Finance. Valores al 11/3
  • El gabinete presentado por el actual presidente ha calmado a los mercados, que mostraron una resilencia importante en este contexto geopolítico complejo. La asunción de Gabriel Boric ya estaba totalmente incorporada a precios y en su discurso no hubo sorpresas negativas para los mercados.
  • Cuando realizamos la comparación regional, también observamos que las acciones brasileras se comportaron con una resistencia importante mientras que las estadounidenses y las europeas presentaron fuertes correcciones en torno al 15% en lo que va de este 2022.

ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brsil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en en 2022

Fuente: Yahoo! Finance. Valores al 13/03/22

Renta fija: aumenta la tasa de interés en el tramo corto para bonos soberanos en pesos

  • En estas últimas semanas, continuaron las presiones inflacionarias sobre la economía y, en consecuencia, sobre la curva de rendimientos chilenos que se empinó aún más en el corto plazo. El mes pasado, la curva de rendimientos se había invertido, tendencia que se profundizó con rendimientos de corto plazo cercanos al 8,0% anual.
Fuente: World Government Bonds. Valores al 13/03. Referencias: Azul rendimientos actuales en CLP. Verdes: rendimientos de hace un mes en CLP. Naranja: Rendimientos hace 6 meses en CLP.
  • Los seguros contra default a 5 años se mantuvieron estables en el último mes en 65 puntos básicos.

Desempeño de variables clave en el mercado de bonos

Fuente: Bloomberg. Valores al 13/03