Seguimiento mensual de economía y mercado
Top News: noticias destacadas
- Sorpresivo: el presidente Gabriel Boric pierde popularidad en Chile en tiempo récord. Su nivel de aprobación cae desde 53% a finales de abril hacia 36% para los últimos días de mayo. A la vez, preocupan las escenas de violencia hacia funcionarios del gobierno estos últimos meses. En su primera visita al norte, el presidente fue apedreado, mientras que la ministra de Defensa sufrió un asalto en su casa. El mismo día, un escolta del presidente fue atacado mientras conducía el coche oficial. Por último, Boric movilizó tropas militares hacia zonas mapuches, un giro notable en su política sobre el conflicto de la cual había sido un férreo detractor antes de llegar al poder.
- En el plano económico, la inflación sigue subiendo. Con el registro de abril, Chile entra al club de países con inflación de dos dígitos al alcanzar un 10,5% interanual en precios al consumidor. El mercado pronostica un 8,75% para este 2022.
- El Banco Central continuaría subiendo las tasas: aumentó 1,25% en abril hacia 8,25%. El mercado proyecta nuevos incrementos en la reunión de junio.
- Las acciones, en clima de recuperación. Más allá de las noticias adversas en cuanto a inflación, la renta variable chilena sube un 25% en dólares en lo que va del año, apuntaladas en buena medida por la suba de los commodities.
- Comercio exterior modera su suba. A pesar de un gran impulso por el precio del cobre, el acumulado de abril mostró un resultado comercial superavitario, pero 50% más bajo que en el en mismo período del año 2021.
- Mercado de bonos. Se invierte fuertemente la curva de rendimientos y el riesgo país se encuentra en su punto más alto desde el inicio de la pandemia.
Economía chilena: La inflación llega al doble dígito en Chile
¿Qué está leyendo el mercado?
- La economía chilena vuelve a un crecimiento moderado. El mercado pronostica, sin cambios, una expansión leve de 1,5% este 2022. Esto a pesar de que la actividad registró un crecimiento de un 7,2% en el primer trimestre del año respecto al mismo período del 2021, un resultado que está, sin embargo, por debajo de lo esperado por el mercado. El PIB desestacionalizado para el período enero-marzo, a su vez, marca una desaceleración de 0,8%.
- La variable que sigue sin encontrar un techo es la de la inflación. La expectativa del mercado sigue en aumento: pronostica una variación de 8,90% hacia Diciembre de 2022, un incremento desde el 7,8% registrado en el último relevamiento. La tasa de política monetaria seguiría subiendo, intentando frenar la escalada generalizada de los precios. En mayo, ya se ubicaba en 8,25% aunque es muy probable que en junio vuelva a subir hacia zonas del 9%.
- La formación de capital fijo continúa proyectando un decrecimiento del 1% para este 2022 demostrando el clima reinante inversor en la economía chilena. A la vez, hubo una leve mejora en el consumo de los hogares proyectado del 0,80% de abril al 1% para mayo.
El perfil externo
- Respecto al comercio exterior, este sigue presentando resultados positivos. El resultado de balanza comercial fue de USD 1.071 millones y acumula USD 3.178 millones en lo que va del año (un 51% menor al mismo período de 2021).
- Se trata del sexto mes consecutivo que el resultado de balanza comercial presenta superávit, aunque si se lo compara con abril 2021, el resultado es un más acotado.
Revista de mercado: El Índice IPSA supera los 5 mil puntos, su nivel más alto desde septiembre 2019
- Las acciones chilenas siguen disfrutando de una tendencia positiva a contramano de lo que demuestran los números macroeconómicos. Crecen un 25% en dólares en lo que va del año y en el último mes avanzaron un 10,4% en la misma moneda.
- ¿Por qué se aprecian las acciones chilenas? Un 38% del ETF ECH (que replica al índice de acciones chilenas MSCI Chile IMI 25/50 Index) se trata de acciones pertenecientes al sector de materiales (mineras exportadoras de cobre entre otros metales) y el precio del cobre subió en promedio este año un 11% respecto al 2021. Cabe aclarar que este ETF posee solamente 24 nombres y que su máxima alocación se trata de un 32,2% en Sociedad Quimica y Minera de Chile y la segunda alocación es del 11,3% en el banco de Chile.
Desempeño de acciones chilenas supera el 20% en lo que va del año
ETFs Ishares MSCI Chile (ECH, azul), Brsil (EWZ, celeste), México (EWW, violeta), Estados Unidos (Índice S&P 500, rosa) y Europa (EuroStoxx 50, naranja) en el 2022
Renta fija: Los rendimientos de los bonos cortos vuelven a sobrepasar el 8%
- Pareciera que el leve control de daños logrado el mes pasado volvió a tambalearse debido al aumento de las proyecciones inflacionarias. La parte corta de la curva sufrió una fuerte inversión sobrepasando al empinamiento de hace un mes. Los bonos cortos ya se encuentran rindiendo por encima del 8% anual.
- Los seguros contra default a 5 años subieron luego de las turbulencias políticas que golpean la popularidad del oficialismo. Se encuentra en zonas de los 100 puntos básicos alcanzado el máximo del 2022 y aproximándose a los picos del 2020 cuando recién comenzaba la pandemia.
- Por otro lado, sorprende la baja en rendimientos de los bonos a 10 años en pesos chilenos de un mes atrás hasta hoy (6,4% vs 6,7%).
Desempeño de variables clave en el mercado de bonos
