Abril mantuvo fuerte dosis de incertidumbre, que se tradujo en volatilidad en los mercados financieros. El mes estuvo marcado por el anuncio del histórico “Liberation Day”, que posteriormente fue pausado por Donald Trump durante 90 días —con la excepción de China— hacia mediados de mes. Esta decisión trajo cierto alivio a los mercados, que lograron recuperar parte del terreno perdido. Sin embargo, persisten grandes interrogantes sobre el impacto de estas medidas en la economía estadounidense y sobre la evolución de las negociaciones con el gobierno de Xi Jinping.
En este contexto, el S&P 500 retrocedió un leve -0,7% en abril y acumula una caída del -4,9% en lo que va del año. Las tecnológicas lograron recuperar parte de sus pérdidas, aunque aún acumulan baja de -6,7% en 2025. Por su parte, el Dow Jones Industrial cayó -3,1% en el mes y registra pérdida de -3,9% en el año.
La tasa del bono del Tesoro a 10 años también reflejó la volatilidad del mes, que comenzó en niveles cercanos al 4,2%, y alcanzó un máximo del 4,5% antes del anuncio de la pausa en el “Liberation Day” cerrando nuevamente en torno al 4,2%. En este marco, la renta fija tuvo un desempeño relativamente estable. Se destacaron los bonos del Tesoro de mediana duración, con una suba mensual cercana al 1,1% y un avance acumulado de +4,8% en 2025. Los bonos con grado de inversión retrocedieron levemente, mientras que los de alto rendimiento registraron una suba marginal; en el año acumulan +2,2% y +1,4%, respectivamente.
Vale la pena destacar el comportamiento del oro que subió un 5,4% y acumula un notable 25,6% en el 2025. Este desempeño refleja tanto el clima de incertidumbre que predomina en los mercados, como el proceso de acumulación por parte de bancos centrales que buscan diversificarse del dólar. Además, la posible presión inflacionaria derivada de un entorno tarifario más agresivo ha funcionado como un factor adicional de impulso para el precio del oro.
En Europa, las acciones se beneficiaron del alivio temporal que generó la suspensión de los aranceles, junto con los anuncios de mayores gastos en defensa y seguridad por parte de Alemania, lo que incrementó el atractivo de los activos de la región. El EuroStoxx 50, medido en dólares, subió un +3,5% en abril y acumula un sólido +16,4% en el año.
Como era de esperar, las acciones chinas no reaccionaron positivamente al anuncio de la pausa del “Liberation Day” y cayeron un -5,5% en abril. Sin embargo, en 2025 todavía mantienen una suba acumulada de +11,3%.
Abril 2025 en los mercados globales
La pausa en tarifas vuelve a hacer atractivas a las acciones de mercados desarrollados de cara a los próximos 12 meses
En su informe semanal, la casa de inversión analiza el impacto de las tarifas impuestas por EE. UU., que inicialmente generaron incertidumbre por el temor a una caída en la confianza del consumidor y en la demanda global. Sin embargo, advierten que el escenario está evolucionando hacia riesgos más estructurales, con posibles interrupciones en las cadenas de suministro, similares a las vividas durante el shock de la pandemia.
Muchas empresas adelantaron importaciones en el primer trimestre para evitar el impacto de las nuevas alícuotas arancelarias, lo que llevó a un récord en el ingreso de bienes y un aumento en los inventarios. Se espera que esta dinámica genere volatilidad en los indicadores de actividad económica, que aún no capturan por completo los efectos de las medidas anunciadas el 2 de abril, especialmente en relación con la postura más agresiva hacia China. Si las tarifas se mantienen elevadas, podrían derivar en una contracción económica asociada a disrupciones comerciales, distinta a una recesión cíclica tradicional.
En ausencia de avances en las negociaciones —o si estas son limitadas—, existe el riesgo de cierres de producción, cuellos de botella y escasez en sectores específicos. No obstante, se proyecta que el gasto en servicios se mantendría relativamente estable frente a este entorno.
Este contexto podría añadir presiones inflacionarias, obligando a la Reserva Federal a mantener un delicado equilibrio entre el estímulo al crecimiento y el control de precios. Sectores como el automotor, con alta dependencia de insumos provenientes de China, ya están reflejando impactos negativos en sus resultados. En contraste, las grandes tecnológicas, impulsadas por el auge de la inteligencia artificial, continúan mostrando solidez, lo que sostiene el optimismo sobre las acciones en mercados desarrollados, especialmente en EE. UU.
A pesar de la volatilidad prevista, BlackRock amplió su horizonte táctico de inversión en acciones de países desarrollados a un plazo de seis a doce meses, focalizándose en sectores menos expuestos a disrupciones en sus cadenas productivas. Además, destacan que la inteligencia artificial sigue siendo un motor clave para las acciones estadounidenses en el corto plazo.