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Ene 12, 2022 | Radar Chile

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Primeras actividades de política exterior del presidente electo Gabriel Boric: habla con el mandatario de EE.UU. Joe Biden sobre comercio exterior, crisis climática y un “compromiso compartido” con Chile.

En el frente interno, las autoridades electorales ratifican su victoria en las últimas elecciones, y Boric se encuentra en plena conformación del gabinete que lo acompañará durante su Gobierno. Recientemente designó al abogado experto en Derechos Humanos Matías Glaesser como Jefe de Gabinete. Definirá al resto del equipo hacia finales de mes. Todavía faltan pistas sobre cuál será la economía de Boric.

Se gestiona una cita clave entre Boric y Mario Marcel, presidente del Banco Central de Chile. Este último destaca una “reunión muy positiva” y reafirma su compromiso con control de la inflación.

La inflación sube un 0,8% en diciembre y acumula 7,2% en 2021, su mayor variación en los últimos 14 años. Según las expectativas que registra el banco central, el mercado espera un descenso a 4,5% este año. El pico, según analistas, ocurriría a mediados de 2022 en torno a 8%.

En mismo sentido que la inflación, la tasa de rendimiento de los bonos chilenos también sube, con la deuda soberana de corto plazo en moneda local registrando un aumento de unos 100 puntos básicos en su tramo más corto, hacia 4,50%.

Se esperan nuevos incrementos en la tasa de política monetaria por parte del Banco Central en la reunión de enero. La tasa se encuentra en 4,00% luego de que la entidad dispusiera una suba desde 2,75% a finales del último año.

En relación con el crecimiento económico, la proyección del mercado es de una fuerte desaceleración hacia una expansión del producto del orden del 2% en 2022.

El peso chileno encuentra algo de calma a finales de diciembre: se apreció un 1,6% respecto al dólar en los últimos 30 días, aunque registra una fuerte devaluación durante todo el proceso político en la segunda mitad de 2021.

El saldo de balanza comercial fue de USD 10.899 millones en 2021, un resultado superavitario que no obstante marca un retroceso de 40,7% respecto al año precedente.

Acciones en el IPSA se mantienen relativamente estable en el último mes, oscilando en torno a los 4,300 puntos.

Las expectativas del mercado capturadas en la encuesta del Banco Central reflejan la proyección de una notable desaceleración: desde 11,90% de expansión en 2021 hacia un crecimiento económico del 2% este año.

En la misma línea se declaró Ricardo Consiglio, economista jefe de Zurich: “Esperamos que la desaceleración continúe en el primer trimestre del 2022 y, por eso proyectamos una fuerte desaceleración en el crecimiento económico, en el rango 1,5% y 2%”
Como se puede observar, todas las métricas del PBI son mucho más conservadoras que lo que fue el 2021 donde hubo un rebote fenomenal de la economía en su conjunto. El consumo y la formación de capital fijo también se desacelerarían.

Se resalta, sin embargo, que la inflación esperada para el año que viene sea bastante menor al 7,2% en 2021, del orden de 4,7%. A la vez, el mercado espera que la tasa de política monetaria culmine el 2022 en un 6% desde el nivel actual. El tipo de cambio que ve el mercado hacia finales del 2022 es de 830, en línea con la cotización de comienzos de enero.

El resultado final para la balanza comercial fue positivo en USD 10.899 millones, un 40,7% menos que el 2020. Esto en buena medida por un incremento notable en el sector importador a medida que la economía chilena volvía a operar en plena capacidad. Por otro lado, diciembre fue un mes con resultado positivo en USD 520 millones, lo que marca una caída respecto a los USD 834 millones de superávit comercial en el mes anterior.

Las acciones comprendidas en el índice IPSA tuvieron un comienzo de año relativamente estable, registrando un incremento superior al 1% en lo que va del año. Sin embargo, acumulan una caída del 5,3% en moneda local durante los últimos doce meses.

Sorprendió la calma del mercado de cambios luego de la turbulencia de diciembre pasado. El peso chileno registró una apreciación en el margen durante los últimos 30 días luego de una caída importante durante el último año.

Medidos en dólares, el impacto durante el último año para las acciones chilenas fue significativo. Según el ETF ECH, la caída fue de 26,3% en los últimos doce meses. Junto a Brasil, ambos mercados tuvieron caídas notables durante el 2021, a contramano de acciones de EE.UU. y de México, que rindieron un 22,1% y 11,9%, respectivamente, en los últimos doce meses.

En lo que comienza del año, se registra una leve recuperación en dólares para las acciones comprendidas en el ETF ECH.

A partir del incremento en los registros de inflación, se percibe un aumento en misma dirección en lo que hace a la tasa de rendimiento de la deuda soberana a corto plazo. Mientras que hace un mes el rendimiento se ubicaba en 3,5%, la curva se ha desplazado al alza para los papeles en el corto plazo.

El desplazamiento, no obstante, no se registra de manera significativa en la curva respecto a los tramos medio y largos de los bonos soberanos en pesos chilenos. El bono a 10 años tuvo un incremento en el margen de 5,7% a 5,9%.