Radar de Mercado: Chile en foco

Seguimiento mensual de economía y mercado

Top News: noticias destacadas

• Tras el manejo controvertido del caso Monsalve, la aprobación de Gabriel Boric descendió al 32%, en comparación con el 34% registrado el mes anterior.

• Ante los débiles datos de actividad económica observados en los últimos dos meses, el gobierno reconoció que no alcanzará el nivel de crecimiento proyectado para este año.

• Una inflación mensual elevada, impulsada por ajustes tarifarios en el sector eléctrico, sorprendió al mercado y provocó nuevamente una curva de rendimientos invertida.

• Pese al reciente dato inflacionario, el mercado mantiene sus expectativas de que el Banco Central reduzca la tasa de interés hacia finales de año, proyectando un nivel del 3,5% para 2025.

• El comercio apunta a cerrar un 2024 brillante: gana un 50% más medido en dólares en comparación al 2023.

• Las acciones chilenas han registrado un aumento en moneda local, aunque su retorno en dólares se ha visto limitado por la depreciación general de las monedas latinoamericanas tras el triunfo de Trump en Estados Unidos.

Economía chilena: Inflación sorprende al alza por ajustes tarifarios

¿Qué está leyendo el mercado?

• Las expectativas de noviembre marcan una clara tendencia a la baja para la economía chilena hacia finales del 2024. Menor crecimiento esperado, menor consumo de los hogares, una caída levemente mayor en la formación de capital fijo y algunos puntos básicos más de inflación hacia el cierre del año. Sin embargo, hacia finales del 2025, el mercado espera que la inflación sea menor y culmine en torno al 3,5%.

• La inflación de octubre se disparó en Chile hacia un 1% mes a mes, impulsada principalmente por los ajustes tarifarios en las boletas de luz. La mitad de la variación del IPC mensual estuvo explicada por este fenómeno. En el último año ya acumula un 4,7%.

• Este aumento en la inflación mensual se sumó al mal desempeño del Imacec que luego de no registrar crecimiento en septiembre, cayó un 0,8% en octubre respecto al mes anterior. Este último dato, obligó al gobierno a desestimar las proyecciones de crecimiento del 2,6% para este año. En palabras de Mario Marcel, el ministro de hacienda: “el “crecimiento que esperábamos para este año ya no se va a poder cumplir”.

El perfil externo: El comercio exterior apunta a un cierre del 2024 brillante

• Octubre se trató de otro buen mes para el comercio exterior. Las exportaciones subieron un 10,1% medidas en dólares, mientras que las importaciones lo hicieron un 0,6%. Durante octubre, el resultado de balanza comercial fue 106% mayor que hace un año y ascendió a USD 1.500 millones.

• En lo que respecta a las cifras acumuladas, en este 2024 ya la balanza comercial muestra un saldo superavitario de USD 18.365 millones, un 50% superior que el registro para el mismo período del 2023.

Revista de mercado: Las acciones suben, aunque no logran retornos positivos en dólares  

• Durante el 2024, las acciones chilenas cayeron un 3% en dólares debido a la devaluación del peso chileno que ya acumula un 11,4% en lo que va del 2024. En este caso, la depreciación de la moneda encuentra justificación en el triunfo de Trump en Estados Unidos.

• Por otro lado, se destaca que las acciones vienen presentando una mejor performance que sus pares brasileras y mexicanas que caen -20,2% y un -22,8% respectivamente.

Desempeño de acciones chilenas vs. Región y mundo

ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en el 2024

Renta fija:

• El último repunte inflacionario sorprendió a los mercados y provocó que se vuelva a invertir la curva de rendimientos que venía normalizándose lentamente en los últimos 6 meses, como muestra la línea roja del gráfico. Llama la atención el salto de 50 puntos básicos en los tramos de 6 a 8 años en la curva de rendimientos.         

Desempeño de variables clave en el mercado de bonos