Seguimiento mensual de economía y mercado
Top News: noticias destacadas
- Comienza oficialmente la campaña para el plebiscito sobre la nueva Constitución en Chile. Los ciudadanos tendrán dos meses para debatir sobre los 388 artículos de la nueva Carta Magna hasta su referéndum de aprobación el próximo 4 de septiembre.
- Por el momento, se impone la alternativa del rechazo al texto. Las encuestas muestran una ventaja del 52% para la negativa en comparación con un 37% de los entrevistados que manifiesta una voluntad de aprobar la nueva Constitución.
- El proceso Constitucional y las disposiciones del nuevo texto no son bien recibidas por el mercado financiero: el seguro contra default de la deuda soberana chilena aumenta más del 30% en el último mes. El peso chileno también sufre una depreciación en el período, hecho que motivó a su banco central a intervenir en el mercado cambiario con el fin de aminorar la tendencia.
- Esto en un contexto de caída del precio del cobre, que hizo niveles no vistos desde finales del año 2020.
- A su vez, continúa la profundización de las expectativas inflacionarias. La encuesta que lleva a cabo el Banco Central sugiere que los agentes esperan un aumento de precios al consumidor del 11% para este año, una revisión al alza desde el 10% anterior. La autoridad monetaria aumentó las tasas de referencia en 75 básicos hacia un 9,75%.
- En este contexto de restricción monetaria, el ministro de Hacienda Mario Marcel no descarta la posibilidad de una breve recesión económica. Hoy la expectativa del mercado está en un crecimiento del PBI del 1,8%. La curva de bonos chilena sigue invertida.
- La popularidad del presidente está en mínimos desde su gestión. Por este motivo, el gobierno apuesta a una reforma tributaria que le permita apuntalar sus bajos niveles de aprobación. La misma buscaría recaudar cerca de 4% del PBI y tendría especial foco en regalías mineras y en individuos de patrimonios mayores a los cinco millones de dólares.
- Acciones chilenas siguen siendo de lo mejor de la región luego de un mes muy volátil. Acumulan una ganancia del 9,9% en dólares. Por la depreciación del peso, no obstante, caen cerca de 2% en el último mes.
Economía chilena: Fuerte depreciación del peso lleva al Banco Central a intervenir en el mercado de cambios
¿Qué está leyendo el mercado?
- El crecimiento de la economía chilena para este 2022 se revisó levemente al alza en Julio hacia un 1,8%. Este aumento se da en un contexto internacional y local desfavorable donde la caída del precio del cobre (30% desde máximos de marzo), el aumento de los precios de energía y la alta inflación están complicando la cuenta comercial.
- A esto se le suma un peso chileno que llegó a su nivel más bajo de los últimos tiempos: se depreció un 6,3% en el último mes y un 8,9% en lo que va del 2022. Por este motivo, el Banco Central decidió que va a intervenir el mercado de cambios destinando USD 25.000 millones con la misión de equilibrar al peso chileno.
- Sigue el aumento de las expectativas inflacionarias: el mercado espera que el 2022 culmine con un 11%. En este contexto, el banco central volvió a subir las tasas a 9,75% desde el 9% anterior, algo que podría traer aparejado un impacto en la actividad económica.
El perfil externo
- Luego de 7 meses consecutivos, el resultado de la balanza comercial de junio volvió a arrojar un resultado negativo de 11 millones de dólares. Las exportaciones cayeron mes a mes un 9% mientras que las importaciones aumentaron un 1% para el mismo período. Una de las explicaciones de este sorpresivo resultado podría fundarse en la caída del precio del cobre. Este perdió un 18,9% en los últimos 30 días y cae un 24,6% en lo que va del año.
- En un contexto de caída del precio del cobre y menores expectativas de resultado de balanza comercial, toman fuerza las presiones de depreciación en el peso.
Revista de mercado: fuerte caída del peso impacta retorno de acciones en dólares
- En el último mes, las acciones chilenas cayeron un 1,9% en dólares. A la vez, en lo que va del año, se encuentran en positivo un 9,9%.
- Cabe recordar que, a principios de junio, las acciones avanzaban un 33% en la misma moneda, por lo que la caída desde junio ha sido muy fuerte. Hace solo una semana, las acciones chilenas presentaban retornos negativos, aunque se recuperaron de esa caída rápidamente ante las noticias que el Banco Central intervendría el mercado de cambios.
- Las acciones chilenas siguen siendo uno de los activos de riesgo de mejor desempeño en este 2022. En contrapartida, las acciones brasileras no lograron recuperarse de la última caída de mediados de junio.
ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en el 2022
Renta fija: sube el seguro contra default de la deuda
- Luego de la suba de tasas en julio hacia un 9,75%, los rendimientos de la parte corta de la curva continuaron en su espiral ascendente aumentando aún más la inversión de la misma. Este hecho podría sugerir un incremento en las probabilidades de recesión.
- Los seguros contra default a 5 años continúan su tendencia alcista debido al deterioro de la cuenta comercial y el tipo de cambio, algo que podría acarrear mayores niveles inflacionarios, mayores tasas de interés y, en consecuencia, menor actividad económica.
- Ante el aumento de las expectativas inflacionarias, el rendimiento del bono en pesos chilenos a 10 años aumentó hacia un 6,7% desde un 6,4% de hace solo un mes.
Desempeño de variables clave en el mercado de bonos
