Radar de Mercado: Chile En Foco

Seguimiento mensual de economía y mercado

Top News: noticias destacadas

• Aprobación y consolidación de Kast: Tras imponerse en la segunda vuelta con el 58,16% de los votos, la última encuesta Cadem de diciembre de 2025 muestra que el 55% de los chilenos considera que al país le irá “bien” o “muy bien” bajo su próximo gobierno. El optimismo sobre el futuro económico alcanzó el 61%, su nivel más alto desde 2018, impulsado por los atributos que el electorado destaca del presidente electo: carácter (70%), autoridad (65%) y capacidad percibida para impulsar el crecimiento económico (63%).

• El factor de los 5 millones de nuevos votantes: El retorno del voto obligatorio fue un elemento clave en el triunfo de la oposición. El padrón activo pasó de 8,3 millones de votantes en 2021 a más de 13,4 millones en 2025, incorporando cerca de cinco millones de personas que no habían participado en elecciones anteriores. Kast fue quien mejor capitalizó este “voto obligado”, prácticamente duplicando su caudal electoral, de 3,6 a 7,2 millones de votos.

• Comercio exterior: La balanza comercial volvió a mostrar un fuerte recupero en noviembre, aunque es poco probable que alcance a cerrar el año en niveles similares al superávit registrado el año pasado.

• Expectativas e inversión: Las expectativas económicas se estabilizaron, mientras que las de formación bruta de capital fijo mostraron una marcada mejora. El mercado proyecta un crecimiento de la inversión cercano al 5% hacia fines de 2026.

• Política monetaria: El banco central continuó reduciendo la tasa de referencia hasta el 4,5% y proyecta que la tasa real converja a niveles de normalidad hacia 2026.

• Mercado accionario: Las acciones chilenas se encaminan a cerrar su mejor desempeño desde 2009, con una suba cercana al 60% en dólares. La tendencia alcista del precio del cobre, la estabilización del mercado del litio y la perspectiva de mayor estabilidad política y jurídica han sido los principales motores del rally bursátil.

Economía chilena: mejora sustancial en la formación de capital fijo luego de las elecciones

¿Qué está leyendo el mercado?

Tras el contundente triunfo de José Antonio Kast, las expectativas de formación bruta de capital fijo se fortalecieron significativamente, con el mercado proyectando un crecimiento cercano al 5% hacia diciembre de 2026. Las expectativas de crecimiento económico se mantuvieron estables en torno al 2,2%, mientras que el tipo de cambio esperado se ubica en niveles cercanos a los 900 CLP por dólar. En paralelo, las expectativas de inflación se moderaron y convergen hacia el 3%.

En este contexto, el Banco Central continuó con el proceso de flexibilización monetaria, reduciendo la tasa de referencia hasta el 4,5%. El mercado descuenta un único recorte adicional en 2026, que la llevaría al 4,25%. De concretarse este escenario, la tasa real convergería al nivel de neutralidad estimado por el Banco Central en su última reunión, en torno al 1,25% (4,25% de tasa nominal menos 3,0% de inflación). En línea con esta dinámica, directivos de la autoridad monetaria del país señalaron que, a estos niveles, la tasa de interés habría dejado de ser contractiva para la actividad económica.

Comercio Exterior: La balanza comercial profundizó su recuperación en noviembre.

Noviembre volvió a ser un mes muy favorable para el comercio exterior. La balanza comercial registró un superávit de USD 1.898 millones, un 46,2% superior al observado en igual mes del año anterior. Las exportaciones crecieron un 8,2% interanual, mientras que las importaciones mostraron un aumento marginal del 0,6%.

En el acumulado a noviembre de 2025, el balance muestra una dinámica mixta. El superávit comercial alcanzó los USD 16.402 millones, lo que implica una caída interanual del 12,6%. Este desempeño se explica por un crecimiento de las importaciones del 10,5%, que superó la expansión de las exportaciones, que avanzaron un 5,7%.

Revista de mercado:  Las acciones chilenas cierran el año con broche de oro

El triunfo de José Antonio Kast contribuyó a consolidar el mejor desempeño anual de las acciones chilenas desde 2009, medidas en dólares a través del ETF ECH, con una suba cercana al 60%. Entre los principales factores que explican esta apreciación se destacan el precio del cobre en máximos históricos, impulsado por la demanda asociada a la inteligencia artificial; la estabilización del mercado del litio, tras haber tocado un piso en 2024; la disipación de los temores de nacionalización de la industria, que volvió a atraer inversiones y la mejora de las expectativas políticas tras el resultado electoral.

Dentro del top 5 de mayores rendimientos del año se ubicaron Inversiones La Construcción (+141%), Banco de Crédito e Inversiones (+114%), Banco Itaú Chile (+104%), Plaza S.A. (+95%) y Latam Airlines (+89%). En el extremo opuesto, las acciones de peor desempeño fueron Enel Américas (+6%) y Compañía Cervecerías Unidas (+5%).

Desempeño de acciones chilenas vs. la región y el mundo

ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en el 2025

Renta fija: Leve aumento de la curva medio-larga de retornos en el último mes, aunque con marcada tendencia bajista

La curva de retornos en pesos chilenos continuó normalizándose en comparación con la observada seis y doce meses atrás. En relación con un mes previo, los rendimientos mostraron leves aumentos a partir del tramo de cuatro años. En conjunto, esta dinámica sugiere que el mercado anticipa una inflación más baja en 2026, aunque exhibe una postura algo menos optimista en los tramos medio y largo de la curva.

Desempeño de variables clave en el mercado de bonos