Radar de Mercado: Chile En Foco

Seguimiento mensual de economía y mercado

Top News: noticias destacadas

• Con una participación histórica de 13 millones de personas, ganó el Rechazo a la nueva Constitución en Chile en todas las regiones del país.

• A principios de Septiembre, un 62% de los votantes dijeron “No” a la nueva propuesta, un rotundo rechazo al nuevo diseño que proponía reemplazar la Constitución de 1980.

• El presidente Gabriel Boric, quien había jugado su suerte al Apruebo, decidió relanzar el Gobierno tras las derrota. Produjo seis cambios en su gabinete. “Es quizás uno de los momentos políticamente más difíciles que me ha tocado enfrentar”, dijo después del nombramiento.

• El Rechazo, sin embargo, no consiguió aplacar tendencias de volatilidad en el mercado. El peso Chileno se depreció un 5,3% el en el último mes, afectado por una revalorización del dólar a nivel global y la caída en el precio del cobre.

• Una desaceleración de la economía mundial está empujando a la baja el valor de las materias primas. El cobre sigue cayendo desde mediados de junio y se deteriora fuertemente el resultado comercial chileno.

• Agosto registró un déficit de comercio cercano a los USD 1.000 millones, el peor mes en lo que va de este año. El superávit de todo el 2022 se redujo a USD 960 millones, apenas un 10% del valor de mismo período del año anterior.

• Sin embargo, se mantiene la expectativa de crecimiento económico. El mercado espera un desempeño levemente por debajo del 2% para este año.

• En sintonía con el clima externo desfavorable, las acciones chilenas cayeron en el último mes. Perdieron un 12% en dólares en el período y un 22% en la misma moneda si tomamos los máximos vistos a principios de septiembre.

Economía chilena: Continúa la desaceleración de la actividad

¿Qué está leyendo el mercado?

• El indicador mensual de actividad económica presentado a principios de septiembre anotó un crecimiento interanual del 1%. Esta cifra se trata de la más baja desde febrero del 2021.

• La expectativa del mercado, sin embargo, es de un crecimiento de 1,9% en todo el año, aunque esto podría revisarse más adelante.

• Las expectativas inflacionarias continuaron con su espiral ascendente hacia un 12,5% esperado para diciembre 2022. El último dato conocido para el nivel de precios fue el de agosto, que trepó un 1,2% acumulando un 14,1% para los últimos 12 meses.

• En esta sintonía, el Banco Central Chileno subió las tasas de interés de referencia hacia un 10,75% desde el 9,75% anterior. En sus últimas minutas presentadas en septiembre, la entidad alerta sobre la posibilidad de tasas de interés más altas frente a la volatilidad de precios.

El perfil externo

• El comercio exterior chileno continúa con un año difícil: agosto presentó un déficit comercial de USD 990 millones (el mayor déficit mensual del 2022).

• Cuando se analiza el acumulado del 2022, el resultado de la balanza comercial es positivo en USD 961 millones, un número mucho menor en comparación al mismo período de 2021, cuando el superávit fue de USD 9.456 millones.

• Esta caída en el resultado comercial se explica por un aumento de importaciones, que en lo que va del año suben 23,7% interanual. Las exportaciones, por otro lado, un 0,8% para el mismo período. 

Revista de mercado: fuerte caída de las acciones chilenas en sintonía con mal clima externo

• En el último mes, las acciones chilenas en el ETF Ishares MSCI Chile (ECH) cayeron un 12% en dólares. La caída es muy pronunciada a partir de septiembre, en sintonía con el desempeño de otros índices de renta variable.

• El mal clima de los mercados financieros externos fue de los principales motivos de esta caída. La tasa del Tesoro de EE.UU. a 10 años subió bruscamente en septiembre, generando “vuelos de calidad” hacia el mercado norteamericano.

• Las acciones chilenas siguen presentándose como un activo de buen rendimiento en este 2022 a pesar de las fuertes caídas de septiembre. Rinden un 6.2% detrás de las brasileñas que lo hacen un 14,7%.

• En moneda local, el índice IPSA cae un 3,2% en el mes.

ETFs Ishares MSCI Chile (ECH), Brasil (EWZ), México (EWW), Estados Unidos (Índice S&P 500) y Europa (EuroStoxx 50) en el 2022

Renta fija: sigue invertida la curva de rendimientos de los bonos

• Tanto el retorno de los bonos en pesos chilenos como los seguros contra default no sufrieron grandes modificaciones el último mes. Se puede resaltar una leve baja en el rendimiento de los bonos con vencimientos mayores a 7 años respecto al mes pasado.

• El bono a 10 años se mantuvo estable. Rinde 6,9%, mismo valor que hace un mes.

Desempeño de variables clave en el mercado de bonos